Dans le domaine des fusions et acquisitions (F&A), prendre des décisions éclairées est un facteur clé de succès pour une entreprise. La due diligence opérationnelle joue donc un rôle essentiel dans ce processus en offrant une analyse approfondie des opérations de l’entreprise cible. Cet article explique comment une évaluation rigoureuse permet de réduire les incertitudes et de favoriser une intégration réussie.

Due diligence opérationnelle : qu’est-ce que c’est et quels sont les domaines analysés ?

Les due diligences (audits d’acquisition) constituent une étape essentielle des processus de fusions et acquisitions. Parmi ses différentes formes, la due diligence opérationnelle (DDO) se distingue par son importance, en raison de l’impact direct des opérations sur l’efficacité, la rentabilité et la pérennité de l’entreprise.

Définition de la due diligence opérationnelle

La DDO est une évaluation détaillée et méthodique des opérations d’une entreprise cible. Son objectif est d’analyser ses activités, de contribuer à la détermination de la valeur actuelle du projet et d’identifier les risques opérationnels ainsi que les opportunités de création de valeur. Cette analyse garantit que les décisions prises avant la finalisation de la transaction soient fondées sur des informations fiables, réduisant les incertitudes et augmentant les chances de succès de l’opération.

Principaux domaines analysés dans la due diligence opérationnelle

Avant d’examiner des domaines spécifiques, la due diligence opérationnelle commence par une évaluation globale de l’entreprise, en étudiant son modèle organisationnel, ses flux et ses principaux indicateurs de performance. Cette première approche permet d’établir un diagnostic initial et d’orienter les priorités d’analyse par domaine. La DDO se concentre principalement sur six grands domaines.

Figure 1 – Exemple de domaines analysés dans le cadre de la due diligence opérationnelle

Processus opérationnels

L’analyse des processus opérationnels vise à comprendre en détail les sites ou installations, les lignes de production et les flux de travail. En plus de cartographier l’exécution des activités, l’évaluation porte sur des aspects critiques tels que les coûts opérationnels, la gestion des matières premières, l’utilisation et l’efficacité des actifs, ainsi que les indicateurs de qualité. Il s’agit de l’un des domaines d’analyse les plus importants.

Ressources humaines

L’analyse des ressources humaines va au-delà de l’étude de la structure organisationnelle et des coûts salariaux. L’évaluation porte également sur les politiques de rémunération, les besoins en formation et en spécialisation, ainsi que sur l’impact du turnover et de l’absentéisme sur la performance globale de l’organisation. Ces analyses permettent d’identifier les défis et les axes d’amélioration pour une gestion optimisée des talents.

Chaîne d’approvisionnement

L’analyse de la chaîne d’approvisionnement couvre à la fois le réseau de distribution, l’efficacité logistique, les méthodes de transport et les coûts associés. L’évaluation porte également sur le réseau d’entrepôts, la gestion des stocks et la relation avec les fournisseurs, en tenant compte des dépendances et des contrats. Cette approche permet d’évaluer la résilience de la chaîne d’approvisionnement.

Infrastructures physiques

L’évaluation des infrastructures physiques vise à déterminer si les bâtiments, équipements et installations répondent aux besoins opérationnels actuels et futurs. L’état de conservation, les plans de maintenance et la consommation de ressources sont examinés afin d’identifier les risques d’obsolescence ou les coûts de maintenance élevés. Par ailleurs, les investissements en CAPEX sont analysés en fonction de leur impact stratégique sur une croissance pérenne.

Technologie et systèmes d’information

L’analyse technologique couvre plusieurs aspects, depuis l’inventaire des équipements informatiques jusqu’aux architectures réseau et aux systèmes de gestion, en identifiant les éventuels défis liés à l’intégration. En outre, les initiatives de transformation numérique sont évaluées afin de comprendre comment l’entreprise se prépare aux défis futurs.

Conformité et réglementation

Enfin, l’analyse de la conformité examine la capacité de l’entreprise à répondre aux exigences réglementaires, en intégrant des aspects tels que la santé et la sécurité des employés, l’adoption de pratiques de développement durable (ESG) et la protection des données sensibles.

Résultats de la due diligence opérationnelle

La due diligence opérationnelle ne se limite pas à une analyse statique des opérations. Son objectif est de produire des informations utiles qui orientent les décisions stratégiques lors d’un processus de fusion ou d’acquisition. Les résultats obtenus sont essentiels pour évaluer la viabilité du projet, identifier les risques et révéler le potentiel de création de valeur, en fournissant une base solide pour les négociations et les plans d’intégration. Ces résultats sont générés pour chaque domaine analysé (processus opérationnels, chaîne d’approvisionnement, ressources humaines, etc.).

Analyse de l’entreprise

L’objectif de ce premier livrable est de fournir une caractérisation détaillée de la situation actuelle de l’entreprise, en décrivant les processus et les actifs existants, en analysant les coûts opérationnels et en évaluant les principaux indicateurs de performance de chaque domaine. Ce diagnostic offre une vision claire de l’état des opérations et sert de base aux livrables suivants.

Conception de modèles de simulation

La due diligence opérationnelle inclut, lorsque cela est pertinent, le développement de modèles de simulation permettant d’évaluer différents scénarios futurs, en particulier ceux liés aux stratégies de croissance ou aux synergies. Ces modèles analysent l’impact d’une augmentation des ventes, mais aussi des scénarios de restructuration ou d’intégration des opérations. Cette approche permet aux parties prenantes de tester des hypothèses, d’anticiper les défis, d’évaluer les investissements nécessaires et de projeter la performance future de l’entreprise sur la base de données concrètes, facilitant ainsi la définition de stratégies éclairées et la minimisation des risques.

Identification et évaluation des risques opérationnels

L’analyse des risques est une composante essentielle du processus, permettant d’évaluer les risques opérationnels potentiels et de les classer en fonction de leur impact et de leur probabilité d’occurrence. Ce résultat garantit l’identification précoce de tous les risques majeurs, couvrant l’ensemble des domaines analysés, de la chaîne d’approvisionnement aux infrastructures physiques, en passant par la sécurité des systèmes d’information. Cette approche facilite l’élaboration de plans de mitigation adaptés et limite les imprévus après la finalisation de la transaction.

Identification du potentiel d’amélioration

Enfin, la due diligence opérationnelle vise à identifier le potentiel de création de valeur. Cette analyse quantifie les bénéfices possibles liés à l’optimisation des opérations dans chaque domaine étudié, comme l’amélioration des processus de production, l’efficacité de la chaîne d’approvisionnement, la modernisation des infrastructures ou encore la mise à jour des systèmes technologiques. Bien que cet aspect ne soit pas l’objectif principal de la due diligence, il permet de connaître les opportunités d’amélioration et d’orienter les premières actions post-acquisition, assurant ainsi la mise en place d’un plan de création de valeur dès le départ.

Objectifs de la due diligence opérationnelle

La due diligence opérationnelle constitue une base solide pour des décisions éclairées et des stratégies clairement définies. Ses principaux objectifs sont les suivants :

• Soutenir la détermination de la valeur réelle de l’actif ou de l’entreprise : contribuer à l’estimation de la juste valeur de l’entreprise sur la base de données claires, en fournissant des éléments tangibles pour la négociation et en garantissant une évaluation reflétant fidèlement la réalité opérationnelle ;
• Identifier et quantifier les risques potentiels : détecter d’éventuelles problématiques juridiques ou opérationnelles pouvant influencer la décision d’investissement, afin d’anticiper les défis et de définir des stratégies de mitigation ;
• Évaluer la viabilité du projet : analyser la pérennité et la rentabilité de l’opération, en tenant compte de la performance actuelle et des perspectives futures, afin de garantir des décisions stratégiques bien fondées ;
• Faciliter la prise de décision : fournir des informations complètes, fiables et détaillées permettant d’orienter les décisions stratégiques tout en réduisant les incertitudes du processus des F&A ;
• Préparer l’intégration post-acquisition : anticiper les défis liés à l’intégration des processus, des systèmes et des équipes, afin de garantir une transition fluide et continue après la finalisation de l’opération.

Étapes du processus de due diligence opérationnelle

Le processus de due diligence opérationnelle repose sur des étapes clairement définies, assurant une analyse complète et approfondie des opérations de l’entreprise cible. Chaque phase est menée en étroite collaboration avec l’entreprise cliente, avec une communication continue, afin de garantir un alignement optimal avec ses besoins et attentes.

Figure  2 – Étapes de la due diligence opérationnelle

Préparation et collecte des informations générales

Cette phase initiale consiste à définir les objectifs spécifiques de la due diligence opérationnelle et à préparer les ressources nécessaires. La collecte d’informations générales sur l’entreprise cible est ensuite effectuée, incluant des documents financiers, opérationnels et organisationnels. Dans la mesure du possible, une visite des sites est réalisée et des entretiens sont menés avec les directeurs des principales fonctions. Ces données permettent de réaliser une analyse préliminaire, dont les conclusions sont présentées à l’entreprise commanditaire afin d’assurer un alignement des attentes et de clarifier d’éventuelles questions. Enfin, un plan détaillé de la phase suivante est établi, avec une durée estimée entre 1 et 2 semaines.

Analyse par domaine

Une fois la collecte d’informations initiales terminée, une analyse détaillée des différentes fonctions opérationnelles est réalisée, incluant les processus, les ressources humaines, la chaîne d’approvisionnement, les infrastructures et la technologie. Cette phase comprend la collecte de données spécifiques à chaque domaine, l’évaluation de la situation actuelle, la mise en place de modèles de simulation et l’identification des risques et opportunités d’amélioration. Les résultats des analyses sont ensuite présentés et discutés avec les parties prenantes afin d’assurer leur validation et leur alignement avec les objectifs stratégiques.

Chaque domaine est examiné de manière indépendante et séquentielle, tout en maintenant une vision globale afin d’intégrer tous les aspects critiques. La durée estimée pour cette phase est d’environ une semaine par domaine, soit un total de 5 à 7 semaines en fonction du périmètre de l’analyse.

Consolidation et présentation finale

La dernière phase consiste à regrouper et synthétiser toutes les informations collectées et analysées afin de produire un rapport final. Ce document comprend les conclusions, l’évaluation des risques, le potentiel d’amélioration ainsi que des recommandations pour le processus de fusion ou d’acquisition. La présentation finale aux parties prenantes garantit une compréhension claire de tous les éléments clés, permettant ainsi de prendre des décisions éclairées.

Avez-vous encore des questions sur la due diligence opérationnelle ?

Qu’est-ce qu’une due diligence opérationnelle ?

La due diligence opérationnelle est une évaluation détaillée et méthodique des opérations d’une entreprise cible. Son objectif est d’estimer avec précision la valeur actuelle de l’entreprise, d’identifier les risques opérationnels, les sources de création de valeur et les opportunités d’amélioration, afin d’assurer des décisions éclairées avant la finalisation d’une transaction. Cette analyse est couramment réalisée dans le cadre de fusions et acquisitions, de restructurations d’entreprises ou d’investissements stratégiques, afin de garantir que les opérations de l’entreprise cible sont durables et alignées avec les attentes de l’acquéreur ou de l’investisseur.

Quelle est la durée d’une due diligence opérationnelle ?

La durée d’une due diligence opérationnelle varie en fonction de la complexité de l’entreprise, du secteur d’activité, de la disponibilité des données et du niveau de détail requis pour l’analyse. En général, ce processus dure entre 1 et 3 mois. Toutefois, dans le cas d’entreprises aux opérations très étendues ou évoluant dans des secteurs fortement réglementés, il peut s’étendre sur une période plus longue.

Quelles sont les différences entre une due diligence opérationnelle et une analyse de la chaîne de valeur ?

Bien que ces deux approches évaluent la performance opérationnelle d’une entreprise, la due diligence opérationnelle et l’analyse de la chaîne de valeur (VSA – Value Stream Analysis) diffèrent par leurs objectifs et leur méthodologie :

• Accès aux données et au Gemba : lors d’une due diligence opérationnelle, l’accès au Gemba (l’endroit où le travail est effectué) et à certaines données internes est souvent restreint, tandis que dans une VSA, l’engagement direct avec les processus et les équipes permet un diagnostic plus détaillé ;
• Accent de l’analyse : la due diligence opérationnelle vise à évaluer la valeur actuelle de l’entreprise et à traduire les informations en informations financières ayant un impact direct sur l’EBITDA et la prise de décision d’investissement. En revanche, une VSA cherche à identifier les gaspillages au sein de la chaîne de valeur et à concevoir des solutions d’amélioration ;
• Objectif final : la due diligence opérationnelle soutient le processus d’évaluation, en identifiant les risques et les opportunités sans pour autant élaborer un plan de transformation opérationnelle. La VSA, quant à elle, vise à détecter des opportunités d’amélioration et à structurer un plan de mise en œuvre pour optimiser les processus.